中国SAF试点机场拟常态化加注掺混1%的SAF混合燃料

2025-05-06

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近日，开源证券发布研究报告，指出国内民航可持续航空燃料（SAF）第二阶段试点已正式启动。

按照民航局关于SAF应用试点工作第二阶段的相关部署，自2025年3月19日起，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混1%的SAF混合燃料。

二阶段试点的正式启动，是此前SAF试点计划的延续。

2024年9月18日，国家发展改革委、中国民航局正式启动可持续航空燃料应用试点。

试点计划第一阶段自2024年9月至12月，选择国航、东航、南航自北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的12个航班进行常态化应用试点。

第二阶段则覆盖2025年全年，将结合第一阶段工作进展，逐步扩大试点范围。

在试点启动前后，中石化镇海炼化、河南君恒生物先后为国内SAF加注及科研提供油料供应。

金联创预计，2024年中国国内SAF整体消耗量或在4000吨左右（试点+科研及测试）。

据开源证券，2024年5月以来，我国连续化SAF生产装置具有盈利空间。但国内SAF装置订单不足，实现连续化生产的装置较少，整体盈利能力较低。

因此SAF第二阶段试点的启动，对中国SAF产业意义重大。在出口贸易环境羸弱的情况下，中国内部SAF需求的增量弥足珍贵。

不过，根据目前SAF试点相关政策，试点SAF油料供应商必须具备民航局适航证书，也就是目前的油料供应商只有中石化镇海炼化、河南君恒、海新能科下属山东三聚、连云港嘉澳环保。

金联创认为，其中与中航油长期合作、具备厂内石化喷气燃料与SAF混兑能力的中石化镇海炼化无疑仍然是SAF油料供应首选。

但中石化镇海炼化目前仍然处于设备改造过程中，最新的反馈是可能要今年三季度才会重启，在前期交付中航油以及部分出口至香港之后。

金联创判断，中石化镇海炼化仍有部分SAF库存，数量大概在1000-1800吨。如果镇海炼化方面短期无法重启，那么更多的机会将可能留给其他民营SAF供应工厂。

并且，金联创此前也确认，广州、上海等地关键航运枢纽正在进行SAF混兑的配套设施建设。

因此，现阶段的原试点机场无差别掺混可能只是第二阶段SAF试点规划的一部分，后期国内SAF应用试点扩大化将是大概率事件。

国际民航组织要求成员国在2027年起强制推行SAF掺混政策，我国作为国际民航组织的成员，届时或将推出相关SAF掺混政策，从而打开国内SAF需求空间。

我国分阶段的SAF加注试点测试将为后续SAF掺混政策落地提供支撑。

开源证券预计，随着国际政策的逐步推行，国内SAF需求将稳步增长，从而打开更大的市场空间，具备SAF及UCO生产能力的企业将受益匪浅。